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微策略股价暴跌44%！比特币狂热未能拯救，纳斯达克新贵依旧难掩颓势

美国上市公司微策略（MicroStrategy）通过股票与债券融资大举收购比特币，随着比特币价格飙升，市场一度看好其增持战略，推高股价。

然而，尽管公司持续扩充比特币持仓，并成功加入纳斯达克100指数，微策略的股价却从去年11月20日的473.83美元高点一路下跌，目前仅报289.62美元，跌幅高达44%。

杠杆比特币叙事破灭！10x Research警告：微策略溢价严重，投资者不再买账

10x Research在最新报告中指出，微策略的估值严重高估，投资者不再视其为比特币的真正杠杆投资工具，而是将其视为支付高额溢价间接持有比特币的方式。

尽管微策略持续大规模收购比特币，但其股价却持续下滑，分析师认为这反映出市场对通过该公司购买比特币的隐性溢价——可能高达20万美元甚至更多——失去兴趣，因为直接购买比特币的成本远低于此。

投资者理性回归！微策略股价暴跌44%，比特币“杠杆叙事”面临崩盘危机

10x Research最新报告指出，随着微策略股价暴跌44%，投资者不再愿意以膨胀的净资产价值（NAV）支撑该公司，表明市场逐渐理性，不再盲目追捧微策略作为“杠杆比特币投资工具”。

尽管贝莱德执行长Larry Fink和微策略创办人Michael Saylor曾在推动比特币牛市中扮演重要角色，吸引了无法直接购买比特币ETF的投资者，但随着微策略的股价大幅回落，且其他公司也开始以更小规模储备比特币，这一叙事的市场吸引力正在减弱。

结合当前的流动性、交易量和稳定币发行动能，10x Research认为，比特币未来走势将受到这些因素的决定性影响，新的一年市场将进入更加谨慎的阶段。

微策略“杠杆比特币”策略破裂？股价暴跌44%，良性循环或已终结！

作为比特币的坚定支持者，微策略在本轮牛市中持续加仓，比特币的持仓量突破44.6万枚，总购入成本高达279亿美元。

去年，微策略通过发行可转债和卖出股票筹集资金，斥资220亿美元购买257,250枚比特币，并提出雄心勃勃的21/21计划，计划在未来三年融资420亿美元继续扩仓。

然而，随着微策略股价自去年11月以来已下跌44%，这一持续通过“发债+卖股票–买比特币”的良性循环似乎已经走到了尽头。

CoinDesk的分析指出，微策略股价在纳入纳斯达克100指数后持续下行，多个市场信号显示其股价可能已经触及阶段性顶部，暗示其曾经的“比特币杠杆投资”策略正遭遇重大挑战。