区块链技术

来源：兴业证券

“区块链(Blockchain)是一种由多方共同维护，使用密码学保证传输和访问安全，能够实现数据一致存储、难以篡改、防止抵赖的记账技术，也称为分布式账本技术( Distributed Ledger Technology)。区块链通过点对点的分布式记账方式、多节点共识机制、非对称加密和智能合约等多种技术手段建立强大的信任关系和价值传输网络，使其具备分布式、不可篡改、价值可传递和可编程等特性。作为一种在不可信的竞争环境中低成本建立信任的新型计算范式和协作模式，区块链凭借其独有的信任建立机制，正在改变诸多行业的应用场景和运行规则，是未来发展数字经济、构建新型信任体系不可或缺的技术之一。

“在应用方面，区块链技术一方面助力实体产业，另一方面融合传统金融。在实体产业方面，区块链优化传统产业升级过程中遇到的信任和自动化等问题，极大地增强共享和重构等方式助力传统产业升级，重塑信任关系，提高产业效率。在金融产业方面，区块链有助于弥补金融和实体产业间的信息不对称，建立高效价值传递机制，实现传统产业价值在数字世界的流转。目前区块链技术的应用场景不断铺开，在重塑金融基础设施、金融服务、产品溯源、政务民生、电子存证、数字身份、供应链协同等多个领域都有应用的开展和探索。”

以上参考“中国信息通信研究院和可信区块链”推进计划的研究:

“区块链技术具有重塑中心化金融基础设施的潜力。区块链分布式特征使不同金融市场出现“去中介化”趋势，不再依托于集中化的银行管理，这将可能改变现有金融体系中的支付、交易、清结算流程，降低金融机构之间的摩擦成本，提升执行效率;区块链作为金融科技之一，改变传统金融市场格局，通过高透明、可穿透的数字化资产管理，形成信任的链式传递，加速数字资产的高效在线转移:“智能合约”的发展将使货币可编程，支付能够在特定条件下执行，比如中央银行可以发行特定用途的数字货币，精确地实施其产业政策，使这些货币只有在进入特定行业时才能被支付。”

“金融市场中交易双方的信息不对称导致无法建立有效的信用机制，产业链条中存在大量中心化的信用中介和信息中介，减缓了系统运转效率，增加了资金往来成本。区块链技术源自于加密货币，凭借其开放式、扁平化、平等性的系统结构，操作简化、实时跟进、自动执行的特点，与金融行业具有天然的契合性。“目前国内已经一定数量的金融业应用已经通过了原型验证和试运营阶段，涉及供应链金融、跨境支付、资产管理、保险等细分领域。在实际业务运营取得的应用成果，可集中体现金融业运用区块链技术的思路:在多方协作的场景里，用来共享风控信息，跟踪合同类关键证据，进行资产交易和信用传递，目的是扩大规模、提升效率、改善体验，并降低风险和成本。”

“溯源是指对农产品、工业品等商品的生产、加工、运输、流通、零售等环节的追踪记录， 通过产业链上下游的各方广泛参与来实现。在全球范围内，溯月源服务应用的最为广泛的领域是食品和药品溯源，这在保障食品安全、疾病防护等方面具有重要意义。”

“区块链作为一种新兴技术，打造了一种去中心、价值共享、利益公平分配的自治价值溯源体系。目前多家企业进入区块链溯源市场，根据业务类型主要分为两类应用方案服务商和技术方案服务商。应用方案服务商多和业务方对接，基于需求提供应用解决方案，如阿里、京东、沃尔玛、中食链等;技术服务商为应用方案商提供区块链底层基础设施的搭建及相关开发合作，大多可同时服务于多个行业。”

“区块链技术可以大力推动政府数据开放度、透明度，促进跨部门的数据交换和共享，推进大数据在政府治理、公共服务、社会治理、宏观调控、市场监管和城市管理等领域的应用，实现公共服务多元化、政府治理透明化、城市管理精细化。”

“政务民生领域的相关应用落地集中开始于 2018年，多个省市地区积极通过将区块链写进政策规划进行项目探索。在政务方面,主要应用于政府数据共享、数据提笼监管、互联网金融监管、电子发票等;在民生方面，主要应用于精准扶贫、个人数据服务、医疗健康数据、智慧出行、社会公益服务等。”

“区块链技术具有防止篡改、事中留痕、事后审计、安全防护等特点，有利于提升电子证据的可信度和真实性。区块链与电子数据存证的结合，可以降低电子数据存证成本，提高存证效率，为司法存证、知识产权、电子合同管理等业务赋能。”

“2018年9月7日，中国最高人民法院印发《关于互联网法院审理案件若干问题的规定》,承认了区块链存证在互联网案件举证中的法律效力,目前包括北京、杭州、广州等在内的全国至少 7 省市法院构建了区块链电子证据平台。”

“当前各国纷纷加紧对于个人数据管制的同时,数字身份仍存在信息碎片化数据易泄露、用户难自控等问题，区块链技术凭借其去中心、加密、难改等特征，为数字身份的可信验证、自主授权提供一种值得探索的解决方向。”

“当前 IBM、微软等科技巨头积极布局，打造各自的分布式数字身份平台;2019年初，Facebook 创始人扎克伯格公开表示将考虑建立基于区块链技术。也有一批区块链创新创业项目为数字身份发展提供了重要的技术动力。”

“国内企业的供应链管理和物流成本还有很高的改善空间,而这正是供应链协同发挥作用的地方。基于区块链的供应链协同应用将供应链上各参与方、各环节的数据信息上链，做到实时上链，数据自产生就记录到区块链中。典型的采购和销售供应链阶段包括:生产采购订单、仓库备货、物流运输、收货确认、商品销售等环节。通过供应链上各参与方数据信息上链，数据加密存储保证数据隐私，智能合约控制数据访问权限，做到数据和信息的共享与协同管理。区块链在供应链协同领域的主要应用方向包括:数据共享与可视性、去中间环节与数据安全、自动验证执行与高效协同。”

目前供应链服务的发展还面临诸多痛点，包括造假风险、企业信息孤岛、核心企业信用不能跨级传递、违约风险高等。

针对造假问题。传统业务模式中，仓库取货以纸质票据为凭证，造假风险较高;区块链系统上以电子凭证代替纸质票据、由 RFID、AGV、视频分析等技术监测商品进出库等动态、读取商品信息并写入区块链系统，从而降低仓库管理造假作弊风险。

针对信息孤岛问题。区块链作为分布式账本技术的一种，集体维护一个分布式共享账本，使得非商业机密数据在所有节点间存储、共享，让数据在链上实现可信流转。在区块链架构下，系统可对供应链中贸易参与方的行为进行约束，进而对相关的交易数据整合上链，形成线上化的基础合同、单证、支付等结构严密、完整的记录，以佐证贸易行为的真实性。案例:易见天树可追溯的供应链金融服务平台，利用区块链技术刻画商流物流，辅助金融机构提供贷前预审和贷后管理，

易见股份(600093.SH)经过近两年的研发，形成了一套基于区块链的可追溯供应链金融服务解决方案。解决方案关注供应链金融中“信息闭环”与“资金闭环”两个核心风控逻辑;基于区块链作为底层技术，以不可篡改的方式刻画交易双方真实贸易背景。提供可视化贸易信息,体现从购销信息发布、货流实时监控、单据传递跟踪、结算快捷准确的特点;支持开放式的融资需求双向选择、融资随借随还等多样化流程设计;实现金融机构对贸易融资投放与回收的专户管理，解决资金闭环问题。解决方案中还包含企业与用户管理、资金管理、资金账户服务、电子合同服务、报表服务、通知服务等功能。解决方案包含可信数据池、供应链融资平台以及供应链金融资产证券化平台三个组成产品，支付等结构严密、完整的记录，以佐证贸易行为的真实性。

易见天树可追溯的供应链金融服务平台，利用区块链技术刻画商流物流，辅助金融机构提供贷前预审和贷后管理。

易见股份(600093.SH)经过近两年的研发，形成了一套基于区块链的可追溯供应链金融服务解决方案。解决方案关注供应链金融中“信息闭环”与“资金闭环”两个核心风控逻辑:基于区块链作为底层技术，以不可篡改的方式刻画交易双方真实贸易背景。提供可视化贸易信息,体现从购销信息发布、货流实时监控、单据传递跟踪、结算快捷准确的特点;支持开放式的融资需求双向选择、融资随借随还等多样化流程设计:实现金融机构对贸易融资投放与回收的专户管理，解决资金闭环问题。解决方案中还包含企业与用户管理、资金管理、资金账户服务、电子合同服务、报表服务、通知服务等功能。解决方案包含可信数据池、供应链融资平台以及供应链金融资产证券化乎台三个组成产品

针对核心企业信用传递问题。登记在区块链上的可流转、可融资的确权凭证，使核心企业信用能沿着可信的贸易链路传递，解决了核心企业信用不能向多级供应商传递的问题。一级供应商对核心企业签发的凭证进行签收之后，可根据真实贸易背景，将其拆分、流转给上一级供应商。而在拆分、流转过程中，核心企业的背书效用不变。整个凭证的拆分、流转过程可溯源。

针对违约风险问题。智能合约是一个区块链上合约条款的计算机程序，在满足执行条件时可自动执行。智能合约的加入确保了贸易行为中交易双方或多方能够如约履行义务，使交易顺利可靠的进行。机器信用的效率和可靠性，极大地提高了交易双方的信任度和交易效率，并有效的管控违约风险，是一种交易制度上的创新。

微企链供应链金融服务平台，运用腾讯区块链技术，实现应收账款的拆分转让，让多级供应商能够进行融资。

微企链平台是联易融与腾讯共同合作，运用腾讯区块链技术打造的供应链金融服务平台。 平台通过区块链连通供应链中的各方企业和金融机构，完整真实地记录资产(基于核心企业应付账款)的上链、流通、拆分和兑付。由于区块链上的数据经多方记录确认，不可篡改、不可抵赖、可以追溯，从而实现应收账款的拆分转让，并全部能够追溯至登记上链的初始资产。其中，在原始资产登记上链时，通过对供应商的应收账款进行审核校验与确权，确认贸易关系真实有效以保证上链资产的真实可信，并实现核心企业对多级供应商的信用穿透。此外，平台还与多家金融机构进行合作，提升资金配置效率、支持小微企业基于供应链进行融资，降低融资成本，深度盘活金融资源。

实际操作中，可以将供应链服务企业与核心企业(某车企)之间的应收账款，通过资产网关进行全线上化电子审核，确保贸易背景真实性。核心企业对该笔应收账款进行确权后，进行数字化上链，形成数字债权凭证，后续可以将该凭证在微企链平台中进行拆分及转让。每一级供应商均可以按业务需要选择持有到期、融资卖出或转让来满足自己的资金诉求，

瑞茂通的瑞易云控平台，与中原银行合作，为煤炭产业链上的企业提供助贷业务，获得服务性收入。

瑞茂通依托在煤炭领域多年积累的行业数据和客户信息,通过旗下的易煤网为煤企至电厂间产业链上物流、仓储、监管、检测等环节企业搭建数字化平台对实时交易数据进行处理后，为企业提供智能化交易、调度、决策等服务:通过旗下的瑞易云控平台，打通易煤网与资金方系统，实现全产业的现金流、业务流及单据流的管理，向金融机构输出产业数据信用，为产业链企业获得资金方的融资提供中介服务，降低融资成本，提升交易效率，并获取非资本金投入且无需提供主体信用的服务性收入(类似助贷服务)。

瑞茂通与中原银行都属于国家级供应链创新与应用试点，2019年6月瑞茂通与中原银行签署战略合作，将在交易金融、金融科技、金融产品创新、客户服务共享、区块链技术研究等领域开展全面深入合作的基础上，积极探索煤炭行业交易金融发展模式，以瑞茂通煤炭产业链客户为切入点，通过区块链、物联网、大数据、人工智能等结合，共同探索搭建“煤矿场+贸易商+物流+电厂”的煤炭产业生态圈，实现产融深度融合，解决煤炭产业链参与方的市场营销、物流运输及金融服务等问题。

通过区块链技术的应用，可以解决核心企业信用传递的问题，提升应收账款及预付账款的流转能力及融资能力，将大幅降低供应链服务企业的应收账款及预付账款水平。

根据艾瑞咨询数据，2018 年中国中小企业应收账款、存货规模分别为8.5.6.3 万亿元，合计 14.8万亿元。银行放款规模主要依托于应收账款与存货规模通常为应收账款本身的 70-80%，库存货物价值的 30-50%，按照应收账款 80%及库存货物价值 50%，对应供应链金融潜在市场规模 10 万亿元。2018 年供应链金融实际市场规模在2万亿元左右，市场渗透率仅约为 20%左右，发展空间广阔。

解决中小企业的融资难题对经济的发展至关重要。供应链金融围绕银行和核心企业，管理供应链上下游中小企业的资金流和物流，并把单个企业的不可控风险转变为供应链企业整体的可控风险，将风险控制在最低限度，是解决中小企业融资难题、降低融资成本、减少供应链风险的一个有效手段。

2017 年人民银行、工业和信息化部、银监会、证监会、保监会联合印发的《关于金融支持制造强国建设的指导意见》,其中提出鼓励金融机构依托制造业产业链核心企业，积极开展应收账款质押贷款、保理等各种形式的供应链金融业务，有效满足产业链上下游企业的融资需求。此后国家及地方政府持续出台了多项政策，鼓励支持供应链金融发展。

区块链技术有望推动供应链金融市场快速发展，根据艾瑞咨询数据，目前我国供应链金融市场渗透率仅约20%左右,若仅考虑市场渗透率提升,每提升 10%,对应供应链金融市场新增融资规模1万亿元;

根据艾瑞咨询数据，银行的供应链金融产品息差约为 4%,则1万亿元融资规模对应 400 亿元息差收入;假设供应链服务企业通过提供助贷业务赚取融资额1%的服务费,即供应链服务企业与银行按照 25%:75%的比例分配，则供应链服务企业能分享到100亿元服务费收入;考虑到对供应链进行信息跟踪、风险控制原本就属于供应链服务企业的主营业务范围内，预计提供助贷业务对供应链服务企业运营成本的影响有限，服务费收入的大部分可以直接转化为税前利润。